除了通过李俊涛实际控制国美电器核心权力外，黄氏家族更是通过股权牢牢把控着国美。国美电器2012年上半年财报中显示，黄光裕与其妻杜鹃拥有国美电器32.1%股权，成为第一大股东，而第二大股东Shinning Crown Holdings Inc占据26.96%股权，则是黄光裕全资拥有的公司。国美控股集团总裁也由黄光裕胞妹黄秀红担任。

　　“目前一切皆在黄光裕的把控中。”上述人士认为，这使黄光裕能够放心推动国美的战略调整进行下一步变革。

　　重启线下版图扩张转移三、四级

　　但国美的变革任务非常艰巨。

　　最直接的危机是，线下门店作为国美电器的根基，在租金、人员成本上涨，以及电商的冲击下，已经开始进入利润下滑曲线。截至2012年第三季度，国美上市公司门店已关闭102家。1月19日，国美电器宣布将逐步退出香港零售市场。

　　虽然国美未来战略的重点将逐步向电商转移，但线下门店作为为公司整体带来充足现金流的优质资源，国美不会放手。“通过延缓供货商的账期，国美每天的资金运转率仍然非常高效。”一位家电供货商向腾讯科技指出，目前，一级市场的家电销售，仍有八成左右依靠国美和苏宁的线下门店，而其他电商平台只占5%-10%。

　　业内人士估算，按大家电平均价格3000元来计算。国美、苏宁单店(旗舰店)每月的流水平均在600万-1000万元左右。

　　随着一级市场的饱和，国美下一步的战略计划整合二级市场门店，并向三、四级市场渗透。

　　但三、四级市场也并非蛮荒市场。这些市场的家电零售渠道过去以分销商为主，而通过前几年的家电下乡，家电供货商也已经占据地盘、开拓了上千家门店。

　　“此前一级市场是供货商的空白区，随着国美、苏宁门店的扩张，供货商不得不和他们合作，但作为供货商有优势的三、四级市场，国美再次吸引这些主力供货商入驻并非易事。”一位不愿透露姓名的经销商向腾讯科技表示，三、四级市场地形复杂，居住人口少，供货商专卖店的模式投入与产出比更高。

　　另外，物流也是国美向下走的一大瓶颈。国美的区域配送中心(RDC)体系目前有40多个，远少于苏宁的70多个。熟悉国美的人士指出，除了数量上有差距，国美区域配送中心的周边辐射力很薄弱，这会直接导致国美送货的速度较慢。

　　如果要在三四级市场站稳脚跟，国美无疑还要经过一番苦战。

　　借电商突围解决生存压力

　　国美电商能否从各个电商平台的挤压中突围，将是国美2013年最大的考验之一。

　　“整个国美集团面临非常大的压力，不可能只靠传统方式开店、对传统店面改造升级来提升利润。电商是增量业务，但不是为了电商而电商，而是为了拯救国美电器，做出一条生路。” 亿邦动力网总编贾鹏雷说。

　　其中最关键的是，国美电商的整合期需要尽快结束。国美在线内部人士向腾讯科技透露，国美在线与库巴整合后，整个国美在线已启动全线裁员，波及200多人。业内人士认为，库巴和国美在线裁员并不意外。尤其是二者整合后，库巴将定位开放平台，走轻资产道路，裁员在所难免。